大型資管押注新興市場債券

美股周一因勞動節假期休市之際，市場亦密切關注美國財政部預定於周三公布的債券回購計劃細節，並於隔日執行。依據最新的計劃，新公布的回購規模至少將是原定上限的兩倍。分析普遍認為，隨着此前以美債為首的全球債券下跌、債息揚升，包括債市已經重新展現出吸引力。 一眾大型資產管理公司，包括摩根資產管理、貝萊德、普徠仕等，都注意到新興市場債券所帶來的投資機會。摩根資產管理新興市場債券投資總監Pierre-Yves Bareau直言︰「近期全球債券拋售潮，使新興市場更具吸引力，因為它們可以起到收入多元化的作用。」 年內正回報成避風港 部分發展中經濟體有着偏高的實際利率、較強的財政狀況，既為投資者提供收入，也能提供一個抵禦衝擊美國債券市場波動的避風港。宏利投資管理公司新興市場債務投資組合經理Elina Theodorakopoulou表示，最近的拋售是「全球新興市場債務的相對機會」，在主要發達市場債券回報不佳的情況下，新興市場債券年初至今仍然有正回報。 普徠仕（T. Rowe Price）首席新興市場宏觀策略師Chris Kushlis則指出，許多新興市場經濟體的通脹依然可控，且經濟增長接近或略低於潛在水平，面對發達市場債券的拋售潮，當地利率也應能保持相對穩定。因此，他的團隊看好巴西、匈牙利、墨西哥和南非的本幣債券。貝萊德新興市場債務主管Michel Aubenas也認為，要關注那些央行維持利率不變的市場。 歐亞債AI概念較少 市場另一大關注點，是人工智能（AI）相關的巨額債務與潛在風險。施羅德投資多元收益投資主管Dorian Carrell預計，市場不會爆發劇烈的信貸危機，但隨着其逐步消化龐大的融資需求，以及信貸組合中日趨集中的風險敞口，資產價格將迎來逐步的重新定價。投資者應更加審慎考慮傳統固定收益配置是否仍能提供以往的分散風險效果。 他表示，精選的可換股債券繼續展現出具吸引力的風險回報非對稱優勢，尤其是在亞洲及歐洲市場，當地發債人當中的AI概念股比例相對較低。在通脹調整後回報普遍匱乏的環境下，新興市場本地貨幣債券提供的實際收益率依然相當亮眼。