Plug Power-Aktie: Träumen hier alle falsch!?

Plug Power hat aktuell gewonnen. Zu wenig aber, um die Ansprüche von Analysten zu erfüllen. Wer liegt hier am Ende richtig? Plug Power hat am Dienstag im deutschen Handel zugelegt. Die Aktie gewann 1,29 % und stieg auf 1,92 Euro. Trotz des niedrigen Aktienkurses erreicht der Wasserstoffanbieter damit einen Börsenwert von rund 3,21 Milliarden Euro. Bei der Bewertung gehen die Analysten weit auseinander. Die unterschiedlichen Kursziele spiegeln vor allem verschiedene Annahmen darüber wider, wie schnell Plug Power seine Verluste reduzieren und den hohen Kapitalbedarf senken kann. Entsprechend groß ist die Spannweite der Erwartungen. Eine klassische Bewertung über stabile Gewinne ist bei Plug Power derzeit kaum möglich. Das Unternehmen arbeitet weiterhin daran, seine Bruttomarge zu verbessern und die laufenden Mittelabflüsse zu verringern. Dadurch hängt ein erheblicher Teil des Börsenwertes von Ergebnissen ab, die erst in den kommenden Jahren erreicht werden sollen. Besondere Bedeutung hat dabei der Cashverbrauch. Jeder Rückgang der Mittelabflüsse verlängert die finanzielle Reichweite des Unternehmens. Das ist für die Aktionäre auch deshalb relevant, weil zusätzlicher Kapitalbedarf neue Finanzierungsmaßnahmen erforderlich machen kann. Bruttomarge bei der Plug Power muss steigen Eng damit verbunden ist die Entwicklung der Bruttomarge. Höhere Margen verbessern nicht nur das operative Ergebnis, sondern reduzieren bei ansonsten unveränderten Bedingungen auch den Finanzierungsbedarf. Für Plug Power ist dieser Punkt besonders wichtig, weil steigende Umsätze allein noch keinen entsprechenden Mittelzufluss bedeuten. Der Aktienkurs von 1,92 Euro vermittelt dabei leicht ein falsches Bild von der Größenordnung des Unternehmens. Aufgrund der hohen Zahl ausstehender Aktien liegt die Marktkapitalisierung weiterhin bei mehr als 3 Milliarden Euro. Die weit auseinanderliegenden Analystenziele erklären sich damit vor allem aus unterschiedlichen Annahmen zu Margen, Mittelabflüssen und weiterem Kapitalbedarf. Die kommenden Quartalszahlen liefern neue Werte für diese drei Größen.