內房新政恐削地方收入30%

上月底內地公布內房新政，各方至今仍在解讀利弊。投行高盛指出，內地近期對現樓銷售方式進行改革，將加劇地方政府本已緊張的財政狀況，令土地收入下跌30%，超過原先預期的20%跌幅；又指近期內地的政策轉變，引導開發商由預售模式轉為提供現樓，此舉可能令資金短缺的開發商更難購買土地。該行並估計，賣地收入下降將持續至明年甚至更長時間，這些收入最終將比2021年中期的高峰期下降高達90%。 另一投行中信里昂發表研究報告指，內地房地產銷售改革後首批土地拍賣顯示土地市場呈「槓鈴格局」；核心城市優質低密度地塊仍吸引資金充裕的國企競投，但不少大型或外圍地塊以底價成交，參與有限甚至流拍。 里昂看好融資力強國企 該行指出，觀察到地方政府開始調整延期繳付地價及修改拍賣條款等。隨着發展商面對更長的現金周轉周期，該行預計土地收購及房地產投資將結構性下降，並繼續偏好低槓桿、融資能力強的龍頭國企。 物管股方面，摩根士丹利發表報告稱，內地物業管理股上半年業績符預期，今年行業盈利料升約5%，平均股息率料約6厘。該行首選為綠城服務(02869)及碧桂園服務(06098)，予「增持」評級，目標價分別為6.33元及8.06元。 大摩預期，綠城服務今年收入203.46億元（人民幣‧下同），按年升約6%；預測純利10.17億元，按年料升逾15%，今年預測股息率為6.8厘，派息比率75%。至於碧桂園服務今年收入料達503.17億元，升約4%；預測純利17.07億元，升11.4%，核心盈利料25.97億元，增約3.1%，股息率料達9.6厘，派息率58%，以及持續回購。