Domingo Cavallo marca el rumbo a Javier Milei: dólar como moneda legal, fin del cepo y más reservas

Domingo Cavallo, exministro de Economía y artífice de la Convertibilidad en los años 90, respaldó el rumbo general del gobierno de Javier Milei, pero advirtió que la lucha contra la inflación debe ir acompañada por una rápida reactivación de la actividad económica. En una extensa entrevista en el programa La Mirada (Canal 26), planteó una batería de recomendaciones centradas en tres frentes: el esquema cambiario, la acumulación de reservas del Banco Central y la generación de crédito para impulsar la inversión. 'La inflación va a seguir bajando, aunque no de forma vertiginosa', evaluó, pero subrayó que la estabilización de precios por sí sola no alcanza si no se traduce en crecimiento del producto y mejora en el nivel de actividad. En ese marco, consideró que el oficialismo deposita expectativas excesivas en el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI). Según Cavallo, el Gobierno confía en que el RIGI atraerá capitales hacia sectores como energía, minería y agro, beneficiados por precios internacionales elevados. Reconoció que allí hay 'muy buenas perspectivas de crecimiento' por los recursos naturales del país, pero advirtió que el desarrollo sostenible exige un avance generalizado de toda la economía, con inversión distribuida en distintos tamaños de empresas y ramas de actividad. 'No alcanza con grandes proyectos. Hace falta inversión en toda la estructura productiva para que las firmas puedan reorganizarse y aprovechar las nuevas oportunidades', explicó. En ese punto, remarcó que sus intervenciones no buscan ser ataques al oficialismo, sino sugerencias para completar el programa económico. Críticas al sistema financiero actual y al alcance del RIGI Cavallo sostuvo que la administración Milei todavía no se ocupó de diseñar un esquema monetario, cambiario y financiero que permita generar crédito amplio para el sector privado. Sin una red de financiamiento sólida, insistió, es imposible consolidar un aumento de la productividad ni encarar una verdadera reconversión de la economía. El economista cuestionó que los beneficios más importantes del RIGI se concentren en grandes proyectos, y propuso extender de inmediato algunas de esas ventajas al conjunto de los exportadores. En particular, reclamó que la libre disponibilidad de las divisas obtenidas por ventas al exterior no se limite a las mega inversiones, sino que se aplique a toda la economía. En paralelo, pidió 'eliminar completamente el cepo a las empresas', levantar las restricciones al movimiento de capitales y avanzar hacia un régimen de plena libertad para flujos financieros. A su juicio, un entorno con controles mínimos sobre el mercado de cambios y los capitales es condición necesaria para que la inversión privada se expanda. El dólar como moneda de curso legal Uno de los puntos más fuertes de su planteo fue la recomendación de otorgar al dólar el estatus de moneda de curso legal, tal como Milei defendía en la campaña electoral pero luego dejó de priorizar. Cavallo propuso que se habilite el uso de la divisa estadounidense en todo tipo de contratos y operaciones, desde pagos al contado hasta acuerdos a mediano y largo plazo. Su idea incluye depósitos y préstamos en dólares bajo las mismas reglas que las operaciones en pesos, e incluso la posibilidad de que empresas pacten salarios en moneda extranjera si así lo desean. Para el exministro, la convivencia de ambas monedas bajo un marco jurídico claro fortalecería la confianza, ampliaría el crédito y reduciría la volatilidad cambiaria. Reservas, riesgo país y recuerdo de la Convertibilidad Otro eje central de sus recomendaciones fue la política de reservas. Cavallo valoró que el Gobierno mantenga superávit fiscal y financiero, pero consideró insuficiente el ritmo de acumulación de divisas en el Banco Central. Señaló que la autoridad monetaria compra reservas 'de manera muy limitada' por temor a que la emisión asociada reactive la inflación, un miedo que calificó de infundado. A su entender, la liquidez generada por la compra de dólares ayudaría a reducir el riesgo país y abaratar el costo del financiamiento externo, tanto para el Estado como para el sector privado. Eso, sostuvo, facilitaría la concreción de proyectos de inversión y contribuiría a consolidar la baja de la inflación. Para respaldar su visión, recordó la experiencia de la Convertibilidad durante el gobierno de Carlos Menem. Rememoró que, tras la reforma de 1991, la inflación anual se redujo rápidamente a niveles cercanos al 20% y el PBI llegó a expandirse alrededor de un 10% en un contexto de fuerte crecimiento. Presentó ese antecedente como ejemplo de que es posible combinar estabilización y expansión económica. Despejar el 'falso dilema' y pensar en 2027 Interrogado sobre el riesgo de que una mayor liberalización cambiaria recaliente la economía y reactive la inflación, Cavallo rechazó esa hipótesis y la calificó de 'falso dilema'. Recordó que ya en su tesis doctoral había advertido que los planes de estabilización puramente monetaristas suelen desembocar en escenarios de estancamiento con inflación persistente. En cambio, afirmó que el éxito depende de 'organizar bien el sistema monetario, cambiario y financiero' para que la inflación se derrumbe mientras la actividad se recupera. Consideró que, si Milei logra combinar baja de precios y crecimiento antes de las próximas elecciones, eso reforzará sus chances políticas y, aun en caso de alternancia, dificultará un eventual giro hacia políticas que vuelvan a generar estancamiento e inflación. Sobre el modelo actual, resumió que 'lo que falta' es precisamente ese andamiaje institucional que recree el crédito interno y externo a tasas razonables. Relató que algunos funcionarios le han confesado su temor a movimientos desestabilizadores en el mercado cambiario, pero insistió en que hoy existen abundantes dólares que, sin un sistema adecuado, no se transforman en crédito ni en financiamiento productivo. 'Es paradójico que no sea el propio Milei quien esté empujando con más fuerza en esa dirección', concluyó, al reclamar una definición más clara en materia cambiaria y financiera para completar el programa económico oficial.