CPO過度樂觀 瑞銀降評大立光

已將目前網頁的網址複製到您的剪貼簿！ 光通訊供應鏈千金股評價對照 光學族群股王大立光股價自4月以來大漲逾2倍，反映市場對其CPO光纖陣列單元（FAU）業務進展的高度期待。瑞銀證券指出，其股價對CPO業務的樂觀預期，已明顯跑在實際認證進度前，因此將投資評等由「買進」驟降至「賣出」，推測未來12個月合理股價5,000元。瑞銀證券降評大立光引發賣壓，7日股價終場收跌停6,660元。 瑞銀證券台灣區研究部門主管艾蘭迪（Randy Abrams）表示，長遠依然正面看待大立光CPO發展機會，但目前市場給予的信心，早已超前仍處於早期階段的產品認證進度，尤其考量CPO FAU市場競爭者眾多，未來挑戰仍不少，對股價觀點轉趨保守。 瑞銀研究顯示，目前大立光預計到本季底才啟動樣品產線，預期仍需要數季時間改善良率，並取得康寧、Senko、合聖科技等整合商的認可，之後才能將目前以初期生產為導向的FA專案進一步轉化為量產。此外，大立光還必須面對既有業者天孚通信（TFC），以及包括Coherent在內、具備垂直整合能力的競爭對手，因此，現階段要對其最終市占率抱持高度信心仍嫌過早。 回歸智慧機業務，大立光7～8月合計營收101億元，僅相當於市場第三季預估值的53％。瑞銀認為，第三季營收達標的難度偏高；就最大旗艦客戶而言，因記憶體成本上升，智慧機品牌大廠可能需要透過提高產品售價來轉嫁成本，瑞銀預期，其新智慧機產量頂多與去年持平。 蘋果高階機種導入可變光圈鏡頭，但折疊iPhone鏡頭規格並沒有明顯升級。整體而言，受到記憶體成本上升等逆風影響，大立光核心的智慧機鏡頭業務目前營運成績落後外資預期。 大立光股價約當2027年預估每股稅後純益（EPS）35倍本益比，大幅高於長期約13～18倍的本益比區間。瑞銀認為現階段報酬風險偏負面，考量智慧機及CPO業務，給予5,000元股價預期。 將工商時報加入Google偏好來源