Χαλκός: Νέο ιστορικό υψηλό – Οι δασμοί Τραμπ και η παγκόσμια έλλειψη προσφοράς

Στο υψηλότερο επίπεδο όλων των εποχών εκτινάχθηκε ο χαλκός στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου (LME), έπειτα από ράλι εβδομάδων που τροφοδοτήθηκε από την προσδοκία ότι ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ θα επεκτείνει τους αμερικανικούς δασμούς στις εισαγωγές διυλισμένου μετάλλου. Τα συμβόλαια αναφοράς τριών μηνών στο LME ενισχύθηκαν έως και 0,8%, φτάνοντας τα 14.533 δολάρια ανά τόνο, ξεπερνώντας το προηγούμενο ρεκόρ που είχε σημειωθεί τον Ιανουάριο. Η άνοδος του μετάλλου κατά 17% το τελευταίο έτος έχει στηριχθεί σε μια μακροπρόθεσμη αναντιστοιχία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης. Το γηρασμένο δυναμικό των μεγάλων ορυχείων παγκοσμίως δυσκολεύεται να συμβαδίσει με τη χρήση χαλκού από τα κέντρα δεδομένων, τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και τα ηλεκτρικά δίκτυα, ένα σκηνικό που οι υποστηρικτές της ανοδικής πορείας του χαλκού προβάλλουν εδώ και χρόνια. Ωστόσο, στο προσκήνιο έχουν έρθει βραχυπρόθεσμοι παράγοντες – κυρίως οι εκατοντάδες χιλιάδες τόνοι που έχουν αποσταλεί στις ΗΠΑ φέτος από traders που επιδιώκουν να επωφεληθούν από τις υψηλότερες τιμές εκεί. Η αγορά εξακολουθεί να αποτιμά την πιθανότητα επιβολής δασμών στις εισαγωγές πρωτογενούς χαλκού, περίπου δύο μήνες αφότου το υπουργείο Εμπορίου επρόκειτο να υποβάλει στον Λευκό Οίκο έκθεση με σύσταση σχετικά με το αν οι δασμοί είναι αναγκαίοι. Παρότι τα συνολικά παγκόσμια αποθέματα παραμένουν σχετικά υψηλά, πλέον είναι σε μεγάλο βαθμό συγκεντρωμένα στις ΗΠΑ, καθώς τα αποθέματα μετάλλου στο εκτεταμένο παγκόσμιο δίκτυο του LME έχουν μειωθεί. Αυτό έχει περιορίσει τη βραχυπρόθεσμη διαθεσιμότητα, έχει ασκήσει πίεση στους κατόχους short θέσεων και έχει συμβάλει στην εκτόξευση των τιμών σε επίπεδα-ρεκόρ, ακόμη και σε ένα περιβάλλον υποτονικής ζήτησης. Το ράλι έχει σημειωθεί παράλληλα με την ενίσχυση των μακροοικονομικών και γεωπολιτικών αντίξοων παραγόντων, από τον πόλεμο στο Ιράν έως την εκτίναξη του κόστους δανεισμού στις ΗΠΑ, η οποία θα ασκήσει πρόσθετη πίεση στις επιχειρήσεις μεταποίησης υψηλής έντασης κεφαλαίου παγκοσμίως. Οι ίδιες οι υψηλές τιμές θα μπορούσαν επίσης να απειλήσουν τη χρήση του χαλκού, καθώς οι αγοραστές αναζητούν εναλλακτικές λύσεις, όμως μέχρι στιγμής αυτές οι πιέσεις από την πλευρά της ζήτησης έχουν ελάχιστα επιβραδύνει την άνοδο του χαλκού. Οι εισαγωγές-ρεκόρ στις ΗΠΑ έχουν τροφοδοτηθεί από ένα επίμονο premium στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χαλκού που διαπραγματεύονται στο Comex της Νέας Υόρκης. Αυτό έχει δημιουργήσει μια τεράστια ευκαιρία arbitrage για τους traders, από τότε που ο πρόεδρος Τραμπ πρότεινε επίσημα για πρώτη φορά την επιβολή δασμών στον χαλκό, τον Φεβρουάριο του περασμένου έτους. Οι εμπορικοί πόλεμοι, οι απειλές για δασμούς και οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα ανατρέπουν τη λειτουργία των επιχειρήσεων και διαχέουν τη μεταβλητότητα. Κατανοήστε τη νέα τάξη του παγκόσμιου εμπορίου. Η εμπορική στρατηγική που βασίζεται στους δασμούς είχε ως αποτέλεσμα την αποστράγγιση των παγκόσμιων αποθεμάτων, με αποκορύφωμα μια μεγάλη συμπίεση στην αγορά του LME τον περασμένο μήνα, καθώς τα αποθέματα που στηρίζουν τη διαπραγμάτευση των συμβολαίων χαλκού στο LME υποχώρησαν σε κρίσιμα χαμηλά επίπεδα. Παρότι οι νέες παραδόσεις έχουν περιορίσει κάπως την πίεση, οι τιμές spot εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με μεγάλο premium έναντι των συμβολαίων τριών μηνών στο LME, σε μια κατάσταση γνωστή ως backwardation, η οποία σηματοδοτεί ότι η ζήτηση υπερβαίνει την προσφορά. Οι υψηλότερες τιμές του χαλκού έχουν αποτελέσει σημαντική ώθηση για τους μεγαλύτερους μεταλλευτικούς ομίλους στον κόσμο, οι οποίοι εδώ και καιρό επισημαίνουν την επιθυμία τους να αποκτήσουν μεγαλύτερη έκθεση σε ένα μέταλλο που οδεύει προς μια μακρά περίοδο ισχυρής ζήτησης. Οι Rio Tinto Group, BHP Group, Glencore Plc και Zijin Mining Group κατέγραψαν όλες σημαντικές αυξήσεις κερδών στις τελευταίες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων τους, με τη βοήθεια των επιδόσεων των δραστηριοτήτων τους στον χαλκό. Ωστόσο, αρκετοί μεγάλοι μεταλλευτικοί όμιλοι έχουν αντιμετωπίσει φέτος λειτουργικές προκλήσεις, με τις αποστολές χαλκού από τη Χιλή να υποχωρούν τον Αύγουστο στο χαμηλότερο επίπεδο εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο, παρά την εκτίναξη των τιμών. moneyreview.gr με πληροφορίες από Bloomberg Ακολουθήστε το Money Review στο Google News