POMO3 ou POMO4 após o 2T26: veja as diferenças antes de investir

As ações da Marcopolo voltaram ao radar dos investidores após uma forte correção na Bolsa e a divulgação de um segundo trimestre mais fraco em rentabilidade. Para quem avalia uma entrada na companhia, uma dúvida permanece: POMO3 ou POMO4, qual ação da Marcopolo faz mais sentido? As duas representam participação na mesma empresa e receberam o mesmo dividendo de R$ 0,13 por ação anunciado em agosto. Entretanto, existem diferenças importantes relacionadas à liquidez, direito a voto, preço e proteção ao acionista minoritário. POMO3 e POMO4: quais são as principais diferenças? A POMO3 é a ação ordinária da Marcopolo e concede direito a voto nas assembleias. Já a POMO4 é preferencial e apresenta liquidez significativamente maior no mercado. Além disso, a política de governança da companhia estabelece tag along de 100% para os acionistas ordinários e de 80% para os preferenciais em uma eventual alienação de controle. Característica POMO3 POMO4 Classe Ordinária Preferencial Direito a voto Sim Limitado Tag along 100% 80% Liquidez Menor Maior Dividendo de setembro R$ 0,13 R$ 0,13 Para investidores que valorizam facilidade de compra e venda, a liquidez de POMO4 pode ser relevante. POMO3, por outro lado, oferece maior proteção em caso de mudança de controle e pode apresentar desconto em relação à preferencial. Resultado da Marcopolo acendeu alerta sobre as margens A comparação entre as ações não deve ser feita apenas pelo preço. No segundo trimestre de 2026, a Marcopolo registrou receita operacional líquida de R$ 2,37 bilhões, crescimento de 3% sobre igual período do ano anterior. A produção consolidada alcançou 4.105 unidades, avanço de 8%. O lucro, entretanto, caiu. A companhia apurou lucro líquido de R$ 271,2 milhões, queda de 15,5%. O EBITDA recuou 15%, para R$ 338,6 milhões, enquanto a margem EBITDA passou de 17,3% para 14,3%. Indicador do 2T26 Resultado Variação anual Receita líquida R$ 2,37 bilhões +3,0% Lucro líquido R$ 271,2 milhões -15,5% EBITDA R$ 338,6 milhões -15,0% Margem EBITDA 14,3% -3 p.p. Produção consolidada 4.105 unidades +8,0% A queda das margens ajuda a explicar parte da pressão recente sobre POMO3 e POMO4. Juros e crédito mais caro pressionam o negócio A Marcopolo atribuiu parte dos desafios do trimestre às condições mais restritivas de crédito, juros elevados, aumento de custos e maior cautela dos clientes na renovação e expansão das frotas. Também houve desempenho desigual entre os mercados internacionais. Enquanto exportações e a operação australiana apresentaram resultados positivos, Argentina, México e África do Sul registraram menor volume de entregas. Esse cenário reforça uma característica importante da Marcopolo: mesmo sendo uma companhia consolidada, seus resultados estão ligados ao ciclo de investimentos em transporte e renovação de frotas. Dividendos continuam no radar A Marcopolo aprovou dividendos de R$ 0,13 por ação, tanto para POMO3 quanto para POMO4. O pagamento será realizado a partir de 9 de setembro de 2026 para quem tinha ações no encerramento de 25 de agosto. Desde 26 de agosto, os papéis são negociados ex-dividendos. Em 2025, a companhia distribuiu aproximadamente R$ 0,936 por ação em dividendos e JCP, com dividend yield anual de 15,7%, segundo dados do RI. O payout alcançou 94,9%. O número elevado, porém, não significa que esse patamar será repetido. Dividendos futuros dependerão principalmente do lucro, geração de caixa e decisões de alocação de capital. Recompra também pode mexer com POMO4 Outro elemento relevante é o programa de recompra aprovado pela Marcopolo. A empresa poderá adquirir até 49 milhões de ações preferenciais POMO4, com prazo de até 18 meses. Os papéis poderão permanecer em tesouraria, ser cancelados ou utilizados em programas de remuneração. A recompra tende a ser acompanhada pelo mercado porque reduz potencialmente o número de ações em circulação caso os papéis sejam cancelados. POMO3 ou POMO4: o que observar agora? Não existe uma resposta única. POMO4 tende a ser mais adequada para quem prioriza liquidez, enquanto POMO3 pode chamar atenção do investidor interessado em direito a voto, tag along integral e eventual desconto em relação às preferenciais. Mais importante do que escolher apenas pelo preço é acompanhar se a Marcopolo conseguirá recuperar suas margens nos próximos trimestres. Depois da queda do lucro no 2T26, a evolução da demanda, dos custos, da geração de caixa e dos contratos de renovação de frotas deverá determinar se o desconto atual das ações representa uma oportunidade ou apenas reflete uma fase mais fraca do ciclo.