绿洲还是蜃景——全球市场可能在错判面前失措

凡是把兑现放在遥远未来、且自身没有定价权的资产——讲十年故事的亏损成长股、依赖航道畅通的长约贸易、指望利率回落的融资结构——都在被重新定价。图：视觉中国 一个多月前，国际机构投资者的月报大体是同一个句式：地缘冲突的升级，也许正是霍尔木兹新协议的前奏。于是超配股票与高收益债，超配国债与实际利率，借回调加仓欧洲与日本的出口周期，对美元保持对冲。这套仓位背后，是过去四十年资产配置的第一信条：地缘政治终会均值回归，炮火是入场的钟声。 一个多月过去了，协议没有来。阿曼的斡旋停在"接近尾声"，德黑兰把重开海峡与战争赔偿、解除制裁捆绑；曼德海峡的导弹在8月11日又夺去六条人命；9月5日，美国为了报复伊朗的军事行动，击沉3艘伊朗油轮。战前每天约一百三十艘船通过霍尔木兹，本周只剩十艘上下。市场等来的不是和约，而是两件更重要的事：一笔预算，和一个名字。 责任编辑：蒋飞 | 版面编辑：王影 图片编辑：刘青 版权声明：观点频道所发布文章及图片之版权属作者本人及/或相关权利人所有，未经作者及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。财新网对相关媒体的网站信息内容转载授权并不包括上诉文章及图片。文章均为作者个人观点，不代表财新网的立场和观点。